Неделя на рынке с 1 по 3 ноября

Ралли продолжается. В связи с празднованием Дня согласия и примирения торги на российских фондовых площадках на прошлой недели проходили лишь в первые три дня. Но этих дней было достаточно, чтобы обновить максимумы полугодичной давности на фоне роста мировых фондовых индексов, отыгрывающих хорошую макроэкономическую статистику, высокую цен на нефть и заявления ФРС США.

Начнем, пожалуй, с наиболее ожидаемого события этой недели – заседания ФРС США. По итогам прошедшего в среду заседания было принято решение о начале второго раунда количественного смягчения, в ходе которого до конца второго квартала 2011 года будут дополнительно выкуплены долгосрочные государственные облигации с рынка суммарным объемом 600 миллиардов долларов. Таким образом, увеличивая ликвидность в финансово-кредитной системе страны и снижая посредством выкупа облигаций ставки на всем кредитном рынке, власти США намерены ускорить рост ВВП до 2,6% во втором квартале 2011 года. Естественно, участники рынка мгновенно отреагировали на данное заявление ростом индексов и сырьевых активов.

Кроме того, на прошедшей неделе был опубликован индекс деловой активности ISM в секторе услуг за октябрь, который оказался лучше прогноза (54,3 против прогноза 53,5). Также порадовала инвесторов статистика по занятости вне сельского хозяйства (+151тысяча в октябре против прогноза +60 тысяч), однако уровень безработицы в США остается по-прежнему на высоком уровне - 9,6%, а число первичных заявок на получение пособий по безработице до 30 октября выросло до 457 тысяч против прогноза 440 тысяч.

Из европейских событий на прошедшей недели стоит отметить сохранение ЕЦБ ставки рефинансирования на уровне 1,00%. Банк Англии сохранил ставку на уровне 0,50%. По итогам недели индекс ММВБ вырос на 1,10%, достигнув отметки в 1540,11 пункта (max 1547,03 п.), индекс РТС поднялся на 1,74% до 1613,6 пункта.

На текущей неделе во вторник будет опубликован индекс экономического оптимизма на ноябрь, а также данные по оптовым продажам и запасам, в среду выйдут данные по торговому балансу США в сентябре, а также информация по первичным обращениям за пособиями по безработице и индекс ипотечного рынка недвижимости, в пятницу станет известен индекс настроения потребителей по данным Мичиганского Университета. Кроме того, в четверг в Китае будет опубликован индекс потребительских цен и промышленного производства, на что участники рынка обратят пристальное внимание.

Мы оптимистично смотрим на дальнейшее движение рынка в среднесрочной перспективе. В краткосрочной перспективе не исключаем коррекционных настроений. Актуальным движением по индексу ММВБ является коридор 1510–1575 пунктов.

Акции. Наиболее ликвидные бумаги по итогам прошедшей недели показали рост. Лидерами недели стали обыкновенные акции «Уралкалия», прибавившие 12,6%, а также обыкновенные и привилегированные акции АвтоВАЗа, показавшие рост на 9,45% и 6,42% соответственно. Неплохую динамику на фоне рынка показали также бумаги Сбербанка (ао) (+3,59%), ВТБ (+3,29%), «Акрона» (+2,10%). Капитализация «Газпрома» по итогам недели выросла на 1,90%, ГМК «Норильский Никель» и «Сургутнефтегаза» (ао) – на 1,69%, «Газпром нефти» – на 1,53%, «Лукойла» – на 1,38%, «Роснефти» – на 1,36%.

Во втором–третьем эшелонах наибольший рост показали обыкновенные акции Красноярской ГЭС (+21,43%), МРСК Волги (+15,46%), МРСК Центра (+11,97%) и МРСК Юга (+11,78%). Наибольшее снижение на больших объемах наблюдалось в обыкновенных акциях «Ставропольэнергосбыта» (-10,06%), «Салаватнефтеоргсинтеза» (-8,37%), «Полиметалла» (-5,53%).

Инвестиционные идеи: высокодоходные облигации. Хорошей инвестиционной возможностью являются амортизационные долговые бумаги двух фармацевтических компаний: «Аптечной сети 36,6» (облигации серии 02) и «Натур Продукта» (облигации серии 03). «Аптечная сеть 36,6» – это крупнейший игрок российского рынка розничного ритейла товаров для красоты и здоровья, контролирующая компанию «Верофарм», занимающую третье место в России по объему выпуска лекарственных препаратов. Под управлением аптечной сети находится более тысячи аптек в 29 регионах России. Компания принадлежит на паритетных началах основателям сети Артему Бектемирову и Сергею Кривошееву, а блокирующий пакет сосредоточен в руках «СИА интернэшнл» – крупнейшего фармдистрибьютора в России. Во втором квартале 2010 года аптечная сеть провела допэмиссию акций, в рамках которой было получено 900 миллионов рублей, что заметно улучшило финансовую устойчивость компании и снизило риски вложения в долговые бумаги данного эмитента, доходность по которым в настоящее время составляет 17,55% годовых.

Группа компаний «Натур Продукт» занимается производством и дистрибуцией фармацевтической продукции, витаминов, пищевых добавок, продуктов питания функционального назначения под собственной торговой маркой Natur Produkt. Портфель брендов компании включает в себя такие известные для российских потребителей препараты, как «Антигриппин», «Антин-Ангин», «Шалфей» и другие. Ключевой бизнес-единицей группы, принадлежащей фонду Svarog Capital Advisors Виктора Вексельберга, является ЗАО «Натур Продукт Интернэшнл» (Санкт-Петербург), которое оперирует более 80% всех денежных потоков холдинга. Сильные финансовые и производственные показатели компании позволяют говорить о достаточном уровне денежного потока группы, который позволит компании своевременно и в полном объеме обслуживать обязательства в рамках облигационного выпуска, доходность по которому составляет 19,46% годовых.

Еще одной интересной идеей для инвестирования являются облигации «Мособлгаз-финанс» серии 02, поручителем по которому выступает МО ГУП «Мособлгаз» – одно из крупнейших газораспределительных предприятий в России, эксплуатирующее свыше 37 тысяч километров подземных газопроводов на территории Московской области. Судя по финансовым результатам «Мособлгаза», в последние годы тарифная политика регуляторов в отношении компании была очень благоприятной. По данным отчетности за первое полугодие 2010 года, «Мособлгазу» удалось нарастить выручку почти на 31%, до девяти миллиардов 963,8 миллиона рублей, относительно аналогичного периода прошлого года, операционную прибыль на 65%, до одного миллиарда 875 миллионов рублей, а также получить чистую прибыль в размере 489,7 миллиона рублей. При этом обязательства компании, представленные только облигационным займом, с начала 2010 года сократились на 30% в результате успешного прохождения первого амортизационного погашения номинала облигаций «Мособлгаз-финанс-2». Таким образом, компании остается погасить еще 900 млн рублей в середине 2011 года и еще 1200 млн рублей в июне 2012 года. Доходность вложений по данной бумаге составляет 16,05% годовых.

Отличной идеей для инвестирования являются также облигации алмазодобывающей компании ОАО «Нижне-Ленское» (полное наименование выпуска – «Нижне-Ленское – Инвест-03») с доходностью 20,44% годовых. На долю ОАО «Нижне-Ленское» приходится 3,5% всего объема добычи алмазов в России (монополист в этой отрасли – «АЛРОСА» с долей 95%), а единоличным собственником компании является Министерство имущественных отношений Республики Саха. По итогам девяти месяцев 2010 года выручка ОАО «Нижне-Ленское» составила один миллиард 839 миллионов 119 тысяч рублей, что на 2% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Прибыль от продаж выросла на 93% и составила 835 миллионов 538 тысяч рублей, чистая прибыль составила один миллион 168 тысяч рублей против чистого убытка в 512 миллионов 354 тысячи годом ранее.

Данные финансовые показатели были достигнуты на фоне восстановления роста спроса и повышения цен на алмазное сырье. Долгосрочные обязательства компании с начала года уменьшились на 252 миллиона 143 тысячи рублей (или на 18,56%) до одного миллиарда 358 миллионов 758 тысяч рублей, краткосрочные – на один миллиарда 603 миллиона 736 тысяч рублей (или в 2,2 раза) до одного миллиарда 322 миллионов 414 тысячи рублей. Прогноз по коэффициенту чистый долг/EBITDA на конец 2010 года составляет 1,7, что делает данный облигационный выпуск привлекательным в глазах инвесторов.

Валюты и сырье. На прошедшей неделе единая европейская валюта достигла максимумов десятимесячной давности, достигнув уровня 1,4200 в паре с американской валютой на фоне принятых ФРС США мер по стимулированию американской экономики. По итогам недели пара все же скорректировалась до отметки 1,4032. Нефть марки Brent на прошедшей неделе выросла на 6,28% до рекордного за последние семь месяцев уровня в 88,70 доллара за баррель. По итогам недели цена на нефть закрепилась на отметке 88,29 доллара за баррель.

Золото на прошедшей неделе обновило исторические максимумы на фоне объявленной ФРС США новой программы денежно-кредитного стимулирования в размере 600 миллиардов долларов. Так, в четверг за одну тройскую унцию давали 1395 долларов. В настоящее время за одну тройскую унцию дают 1389 долларов.