«Удавочка будет сжиматься»

Российский рубль стремительно теряет позиции на фоне падающих цен на нефть. 6 августа биржевой курс доллара перевалил за отметку в 64 руб., курс евро взлетел до 70 руб., обновив максимумы февраля. Нефть марки Brent впервые с января торговалась ниже 49 долл. за баррель. Четыре эксперта рассказали, с чем связан обвал на рынках, может ли повториться новый «черный вторник» и стоит ли сейчас покупать доллары в надежде спасти сбережения.

Дмитрий Казарин, аналитик инвестиционной компании «Финам» (Красноярск): «Могу вас успокоить: фаза роста доллара к рублю заканчивается буквально сегодня-завтра.

До 2014 года Центробанк поддерживал курс рубля. Падение экономики наметилось еще в 2012 году и курс в районе 35 руб. [за доллар] был уже невыгоден, тем более прогнозировалось падение нефти. Было важно девальвировать отечественную валюту, чтобы при падении цен на нефть в расчете в рублях цена за нее оставалась примерно той же.

Для бюджета комфортна цена 3200–3300 руб. за баррель. Эта стоимость сейчас в этом же диапазоне, что и до падения рубля. Это позволяет держать баланс бюджета, несмотря на обвал потребления и доходов населения. Экспортеры получают прибыль.

Теперь ЦБ отпустил рубль в свободное плавание. Курс рубля определяется спросом и предложением — спекулянтами, скупающими валюту. С весны объем выплат по внешним долгам сократился, долларов стало много, их стали покупать меньше, долларовое давление на курс стало активным. Мы увидели 48–49. Потом цикл удорожания рубля закончился, доллар начал расти, но этот тренд заканчивается сейчас. Начинается новый откат.

Если брать рынок бензина, газа, то цена на нефть здесь не играет никакой роли. Цены на бензин выросли, хотя на нефть упали. В структуре себестоимости бензина очень высока доля акциза, налога на добычу полезных ископаемых, плюс затраты на персонал. Поэтому эти вещи с ценой на нефть не связаны. Если говорить про ритейл, то большую роль в раскачивании инфляции играют кредиты банков, затраты на лицензирование.

С начала лета доллар прибавил в цене около 7 %. Банковские депозиты такой доходности за этот период не дали. Кроме того, после того как ЦБ снизил размер ключевой ставки, процент по вкладам снизился. Это изначально более консервативный вариант сбережения, но и менее рискованный. Мы советуем хранить сбережения в той валюте, в которой вы тратите. Часть средств вкладывать в несколько валют, например, доллар, евро и китайский юань или гонконгский доллар».

Андрей Мовчан, руководитель экономической программы Московского центра Карнеги: «Колебание цены барреля нефти от 45 до 65 долл. является нормальным: нефть — это волатильный товар, просто так складывается спрос и предложение, влияет сезонность.

Но есть несколько долгосрочных факторов, которые нужно учитывать. Иран, который скоро выйдет на рынок с дополнительной нефтью — 1,5 млн баррелей в день. Это примерно 5 % от общемирового потребления. В США быстро уменьшается себестоимость добычи сланцевой нефти. Даже при нынешних ценах на нефть у них вновь начало расти количество буровых установок. И это говорит о том, что ждать подорожания нефти не приходится. Я бы провел линию на отметке 70 руб. За ней начинается другое пространство. У нас нет оснований считать, что цена поднимется за этот уровень когда-либо в будущем. Точно так же нет оснований ждать, что нефть понизится ниже 40 долларов за баррель.

Никогда нельзя совсем исключать вероятность радикальных сценариев. Вдруг российские войска вводятся на территорию Украины. Вы же понимаете, что станет с рублем? Или представьте, что Запад вводит эмбарго на поставку российской нефти. Если оставить в стороне эти почти невероятные варианты, то вероятность повторения "черного вторника" отсутствует полностью. Тогдашний доллар за 30 — это невероятная переоценка рубля.

Сегодня рубль двигают вниз низкие цены на нефть. Сегодня они находятся на нижней границе. Вряд ли стоит ожидать, что они понизятся еще.

У крупных экспортеров, которые работают в Сибири, часть затрат в рублях — налоги, зарплаты. Рост курсов валют увеличивает рублевую выручку. С другой стороны, эти компании должны менять оборудование, что требует валюты. Денег на рынке экспортерам занять невозможно. Поэтому им сложно проводить модернизацию. И через условных 5 лет эти компании будут находиться в сложном положении.

И ритейлеры, и весь рынок закладывался на более высокий курс рубля к доллару, чем сейчас. Доллар был уже 70 и даже чуть-чуть выше. Полгода назад все ожидали дальнейшего роста доллара. Инфляция, которая у нас была, лишь компенсировала рост стоимости импорта. Я бы не стал на следующий год ждать двузначной инфляции: располагаемые доходы граждан падают, потребление не растет, у нас стагнация.

Доллар на ближайшее время — самый надежный инструмент накопления. Понятно, что, если вы на пике паники купите доллар, а рубль может укрепиться — вам будет обидно. Делать это надо было, когда он стоил 50. В России банковская система разрушается, поэтому надо выбирать банки, которые в первую очередь поддержит государство, или уж очень здоровые банки».

Валентин Богомолов, генеральный директор «Сибирской финансовой системы» (Красноярск): «Рост евро и доллара с падением цен на нефть — вещи не совсем связанные. Рост курсов — итог политики российского Центробанка. В июле я ожидал снижения курсов валют — предприятия должны были выплачивать НДС. Я полагал, что курс валют пойдет вниз, так как предприятия начнут массово продавать валютную выручку, чтобы сделать налоговые отчисления. Этого не произошло, поскольку ЦБ ограничил интервенции.

Падение цен на нефть большого влияние на экономику края не окажет, так как основной налогоплательщик в регионе — экспортер металлов "Норильский никель". Так как курс валют растет, то вырастет и выручка в рублях у экспортных компаний.

Предпосылок для радикального изменения курсов валют я не вижу. Весь прошлый год прошел под знаком постоянного ужесточения санкций в отношении России. Кризис прошлого года связан с тем, что российским финансовым структурам перекрыли доступ к западным источникам капитала. Сейчас банки в этих условиях работают уже год, постепенно они переходят на работу с азиатскими партнерами. Россия уже адаптировалась к работе в таких условиях. Можно говорить: плюс-минус — это уже дно.

На инфляцию очень сильно влияет ужесточившаяся политика [российских] банков по предоставлению кредитов. В конце прошлого года банки подняли ставки по уже выданным кредитам. И предприятиям, чтобы выплачивать займы и обеспечивать рентабельность, пришлось поднимать цены. Несмотря на то что относительно конца 2014 года ситуация стабилизировалась, большинство банков ставки не снижают.

Если ваши накопления не измеряются семизначными цифрами, бежать покупать валюту не стоит. Я не думаю, что те, кто купил доллар по 70 руб., сможет его выгодно продать и вернуть деньги. В обозримом будущем доллар вернется к 50–55 руб.».

Наталья Зубаревич, директор региональных программ Независимого института социальной политики (Москва): «Экономический рост в России остановился в 2013 году. Инвестиции сократились. Цена на нефть была 110 долл. за баррель. Наши проблемы связаны с моделью экономики. Экономика нефтяной ренты, когда полно денег и их перераспределяют, больше не работает. Стагнация заложена тем, что эта модель роста исчерпала себя. Падение цен на нефть, санкции просто добавили скорости вхождению в кризис.

Красноярскому краю с его экспортной экономикой плакаться не стоит. На фоне Калуги и Калининграда, где полностью слетел автопром, регион выглядит умеренно. Другое дело, что не растут налоги, зарплаты. Девальвация помогла и нефтяникам, и металлургам существенно срезать издержки.

При низких ценах на нефть сильнее всего страдают сфера услуг и ритейл. Оборот розничной торговли в июне показал сокращение на 9 % по сравнению с июнем прошлого года. Сложнее всего придется мелким предприятиям, крупные сети будут закрывать нерентабельные точки. В сфере строительства по Сибири объем ввода жилья рухнул на 12 %. Удавочка будет сжиматься».

Антон Понарин

Фото depositphotos.com