Обзор торгов за неделю с 21 по 25 марта

Торговая неделя на российском рынке акций завершилась ростом. Главным фактором, способствующим росту российского рынка, по прежнему остается высокая цена на нефть (114–116 долларов за баррель) из-за ситуации в Ливии, куда уже вовлечен международный контингент, а также обостряющихся конфликтов в Йемене и Сирии. Кроме того, привлекательности российскому рынку со стороны иностранных фондов, возобновивших приток инвестиций в нашу страну, добавляет ожидаемое в долгосрочной перспективе увеличение спроса на российские энергоносители, а также ряд намечающихся IPO (например, «Русагро», Номос Банка, «Евросети» и др.).

Росту способствовали также новости о том, что наиболее худшего сценария развития событий на АЭС «Фукусима-1» все же удалось избежать. По итогам недели индекс РТС вырос на 3,72% и закрылся на уровне 2036,75 пункта. ММВБ поднялся на 3,44%, закрывшись на отметке 1807,46 пункта. Таким образом, индексы обновили свои максимумы с июня 2008 года. Помимо бумаг нефтегазовых компаний, спросом пользовались бумаги электроэнергетического, металлургического, банковского и телекоммуникационного секторов.

На текущей неделе на рынке сохранится высокая волатильность. Актуальные уровни по индексу ММВБ 1750–1835 пунктов. На неделе с 28 марта по 1 апреля выйдет довольно большой объем статистики из США. Так, в понедельник выйдут данные по личным доходам и расходам за февраль. Во вторник будет опубликован индекс уверенности потребителей в марте. Начиная со среды и до конца недели будут выходить статданные по рынку труда. В частности, в среду станет известно изменение рабочих мест в частном секторе, в четверг – первичные обращения за пособиями по безработице за неделю, закончившуюся 26 марта, в пятницу – изменение количества рабочих мест в несельскохозяйственном и производственном секторах, а также общий уровень безработицы в США за март.

Кроме того, на неделе будет опубликован индекс деловой активности ФРБ Чикаго и индекс активности в производственном секторе, а также данные по производственным заказам в феврале.

Акции

Наиболее ликвидные бумаги по итогам прошедшей недели показали рост. Исключением стали акции «Газпрома», скорректировавшиеся на символические 0,58% после недавнего бурного роста. Наилучшую динамику показали обыкновенные и привилегированные акции «Ростелекома» (+10,15% и +6,97% соответственно) в связи ожидаемым включением бумаг в расчет индекса MSCI c 1 июня, а также обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка (+6,77 и +6,68% соответственно), где отыгрывается новость о начале программы выпуска депозитарных расписок (GDR) и новой стратегии дивидендной политики. Хорошую динамику продемонстрировали бумаги ВТБ (+5,20%), ГМК «Норильский никель» (+4,97%), «Роснефть» (+4,75%), «Газпром нефть» (+4,25%), а также обыкновенные и привилегированные акции «Сургутнефтегаза» (+5,31% и +3,46% соответственно). Несколько слабее рынка выглядели акции «Уралкалия» (+3,15%), «Северстали» (+3,05%), «Транснефти» (ап) (2,72%) и «Лукойла» (1,70%).

Во втором–третьем эшелонах наибольший рост наблюдался в привилегированных акциях «ЦентрТелекома» (ап) (+20,64%), РАО ЭС Востока (+15,50%), «СибирьТелекома» (+13,48%), «ВолгаТелекома» (+13,38%) и «Квадры» (+13,24%). Акции телекомов выросли на фоне ожидаемой в начале апреля конвертацией МРК в акции «нового» «Ростелекома».

Наибольшее снижение на значительных объемах наблюдалось в обыкновенных акциях Тучковского комбината строительных материалов (-15,60%), «Красноярскэнергосбыта» (-12,08%), «Синергии» (-9,56%) на фоне планов Правительства РФ повысить акцизы на спирт в четыре раза к 2014 году, что приведет к существенному увеличению стоимости алкоголесодержащей продукции и вероятному сужению рынка. Снижение наблюдалось также в обыкновенных и привилегированных акциях «Якутскэнерго» (-5,08% и -7,53% соответственно), в обыкновенных акциях НКНХ (-5,56%).

Инвестиционные идеи

В нашем сегодняшнем обзоре мы расскажем об открытом акционерном обществе «Ашинский металлургический завод» (АМЗ) – градообразующем предприятии города Аши Челябинской области, являющимся одним из лучших представителей отечественной черной металлургии.

На текущий момент на долю девяти крупнейших предприятий («Северсталь», «Уральская сталь», Магнитогорский МК, Новолипецкий МК, Западно-Сибирский МК, Новокузнецкий МК, Челябинский МК, Нижнетагильский МК и Оскольский электрометаллургический комбинат) приходится чуть менее 90% производства металлопродукции в России. При этом АМЗ, имеющий незначительные по сравнению с вышеперечисленными компаниями объемы производства и занимающее 13 место в общей доле производства стали в РФ, входит в четверку лидеров по производству горячекатаного стального проката, используемого в различных отраслях промышленности, в частности, в строительной, машиностроительной, нефтегазовой, трубной и энергетической отрасли.

Помимо производства проката и стали на АМЗ изготавливается холоднокатаная и быстрозакаленная лента, используемая в производстве самых разнообразных металлических изделий, а также магнитопроводы, являющиеся составной частью трансформаторов, генераторов, электродвигателей и других технических устройств, и различные товары народного потребления (кухонные и бытовые изделия из нержавеющей стали, садово-огородный инвентарь). Таким образом, завод представляет собой металлургический комплекс с полным производственным циклом, начиная с подготовки железорудного сырья и заканчивая глубокой переработкой черных металлов и выходом конкретной конкурентоспособной продукции.

Главной особенностью сбытовой политики АМЗ является то, что большая часть продукции (более 70%) реализуется внутри РФ, в частности, средним и мелким предприятиям Урала, Центрального и Северо-западного федеральных округов, Поволжья. Остальная часть продукции экспортируется в страны СНГ и дальнего зарубежья. Структура собственности АМЗ официально не раскрывается, но по данным открытых источников СМИ, порядка 75% акций завода принадлежит его менеджменту во главе с генеральным директором Владимиром Евстратовым.

Что касается финансового состояния АМЗ, то оно характеризуется устойчивым положением: приемлемым уровнем долговой нагрузки и значительным денежным потоком, генерируемым компанией. По итогам девяти месяцев 2010 года (в ближайшее время выйдут данные за 2010 год и за первый квартал 2011 года) выручка АМЗ выросла на 35% до девяти миллиардов 917 миллионов рублей по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, операционная прибыль увеличилась почти на 40% до 754 миллионов рублей, чистая прибыль составила 857 миллионов рублей (рост 12,9%).

Планы руководства Ашинского металлургического завода амбициозны. В ближайшие годы компания планирует стать лидером в России по производству магнитопроводов и холоднокатаной ленты. Кроме того, завод намеревается войти в пятерку лучших производителей мира быстрозакаленной ленты и выйти в число мировых производителей листового проката.

Отрадно, что заявленные планы подкрепляются практическими действиями. Начиная с 2007 года, в ходе реализации первого этапа модернизации мощностей, было проинвестировано порядка 300 миллионов долларов в сталелитейный комплекс завода, благодаря чему была увеличена его производственная мощность – до одного миллиона тонн жидкой стали в год. Уже в августе 2010 в эксплуатацию была запущена первая в СНГ электропечь с непрерывной загрузкой металлолома ДСП-120, которая позволит в будущем значительно увеличить возможности предприятия по выплавке стали, повысить эффективность и рентабельность производства, значительно сократить себестоимость производства, а также завоевать новые и сохранить занимаемые позиции на внешнем и внутреннем рынке черных металлов.

В 2011 году компания планирует начать второй этап модернизации, реализация которого позволит к середине 2014 года на две трети расширить прокатные мощности АМЗ. Мы оптимистично смотрим на будущее компании с учетом ее дальнейших планов и намерений, начиная с текущего года, публиковать результаты деятельности по МСФО, что улучшит информационную открытость и повысит лояльность со стороны инвесторов. Наша целевая цена по обыкновенным акциям АМЗ – 0,9 доллара. Потенциал роста, исходя из текущих котировок, 62,45%.

Валюты и сырье

Единая европейская валюта на прошедшей неделе торговалась в широком диапазоне (1,4060–1,4240) в паре с американской валютой. По итогам недели пара закрылась на уровне 1,4087, опустившись за неделю на 0,65%. Такой динамике способствовали понижение рейтингов Португалии агентством S&P сразу на две ступени – до «BBB» с «A-», сохранив его на пересмотре с негативным прогнозом. Кроме того, инвесторы остались несколько разочарованными слабыми результатами саммита лидеров Евросоюза, на котором был принят план поддержки евро «Евро плюс пакт», а также согласовано увеличение временного Европейского фонда финстабильности (ЕФФС) до 440 миллиардов евро.

Нефть марки Brent на прошлой неделе торговалась в достаточном узком диапазоне – 114,5–116,5 долларов за баррель. Нестабильная ситуация на Ближнем Востоке и в Северной Африке по-прежнему сохраняет риски сокращения поставок нефти из этого региона. На прошлой неделе JPMorgan повысил прогноз стоимости нефти Brent на второй квартал 2011 года до 118 долларов за баррель со 105 долларов за баррель.

Золото на прошлой неделе установило очередной исторический рекорд, достигнув одной тысячи 448,6 долларов за одну тройскую унцию на фоне продолжающегося военного конфликта в Ливии, а также долгового кризиса в Еврозоне и непростой после землетрясения и цунами ситуации в Японии, повышающих спрос на драгметалл.